港股反弹或接近尾声 后市区间震荡概率大

　　港股上周先扬后抑，大市成交额有所回落。从技术上看，恒生指数上周三高点与9月中旬反弹高点持平，构成颈线位，与120天线、60天线形成压力区间。同时，本轮反弹黄金分割位以及20天线形成强支撑位。展望本周行情，市场资金趋于观望，港股本轮反弹或接近尾声，后市区间震荡概率大。

　　外围市场方面，美股过去一周先涨后跌，市场关注焦点依旧是美国总统大选和财政刺激法案进展。随着大选临近，市场可能面临较大变数。美股三大指数面临双头压力，短期来看，若没有明显的政策利好刺激，做多资金或趋于谨慎。另外，本周有若干美国经济数据出炉，需留意数据能否给市场带来正面反馈。

　　恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共获得约1.18亿港元资金净流入，恒指熊证则累计有约6965万港元资金净流入。个股看多资金流数据方面，截至上周四的过去5个交易日，港交所的相关认购证及牛证共有约2884万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的港交所认购证为行使价约400港元至419港元附近的中期价外条款，实际杠杆约9倍。另外，中芯相关认购证及牛证期内获得约2530万港元资金净流入，资金留意行使价21港元至22港元附近的中长期及长期价外条款，实际杠杆约3倍。看空资金流方面，期内腾讯的相关认沽证及熊证获得约6156万港元资金净流入。

　　场外期权引伸波幅走势分化，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下降0.1个波幅点至20.0%，国企指数的引伸波幅上升0.3个波幅点至20.4%。个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅上升1.1个波幅点至34.8%，国际银行股汇丰的引伸波幅下降0.8个波幅点至33.9%，港交所的引伸波幅维持于30.8%的水平。

　　过去一周权证市场引伸波幅普遍回落，个股波幅收窄，令投资者争取短线回报的难度增加。事实上，这种情况也反映于过去一周权证的实际资金流变化上。隔夜部署权证的资金量明显减少，阿里、美团及腾讯的相关看多产品均出现较明显的资金净流出，分别达1.86亿港元、1.14亿港元及1.06亿港元。个股波幅收窄不利于投资者用权证部署，因为权证有时间值损耗，而且价格受引伸波幅变化影响，当正股波幅较长时间窄幅震荡时，权证的引伸波幅较大机会出现下跌压力，进而对权证价格构成负面影响。若计划捕捉正股震荡期间的投资机会，利用不受引伸波幅影响的牛熊证来部署会有较佳效果。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）