恒生指数有望温和上行 靠近年线

　　香港恒生指数上周连续五天小幅收涨，但成交量却持续萎缩。中资银行股近两周领涨，对恒指贡献较大。整体看，市场情绪依旧偏向谨慎。从技术上看，上周三恒指跳空高开突破120天线和60天线，两线粘合成短期支撑位；同时，上方年线与8月震荡高点形成压力位。展望本周行情，外围市场不确定因素仍存，预计市场增量资金较少。如果银行股继续有强势表现，恒指或将温和震荡上行，并靠近年线。

　　外围市场方面，美股上周表现较弱，三大指数均在高位形成双头形态。市场预期财政刺激计划在美国总统大选前达成协议或基本无望，在众多因素影响下，美股短期或难以有强势行情。

　　港股板块个股方面，上周蓝筹股涨跌不一，银行、博彩、汽车等板块走势较好。内地经济数据持续好转刺激银行股盈利预期上调，中资银行股近期持续受追捧，已连续两周领涨港股各行业板块。另外，中石油、中石化、中海油上周也有较好表现。

　　恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共出现约1.06亿港元资金净流出，恒指熊证则连续5个交易日有资金净流入，累计获得约1.46亿元港元资金净流入。个股看多资金流数据方面，截至上周四的过去5个交易日，美团相关认购证及牛证共获得约4884万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的美团认购证为行使价约299港元至322港元附近的中期价外条款，实际杠杆约5倍。另外，港交所相关认购证及牛证期内获得约3180万港元资金净流入。看空资金流方面，期内腾讯的相关认沽证及熊证共有约846万港元资金净流入。

　　场外期权引伸波幅走势分化，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下降0.2个波幅点至19.8%，国企指数的引伸波幅上升0.1个波幅点至20.5%。板块个股方面，信息科技股腾讯的引伸波幅上升0.7个波幅点至35.5%，国际银行股汇丰的引伸波幅下降0.1个波幅点至33.8%，港交所的引伸波幅上升0.6个波幅点至31.4%。

　　过去一周权证市场引伸波幅表现平稳，个股波幅收窄。资金转战传统经济股，包括银行股、保险股及石油股等，未来数周密切关注这类板块的股价走势，以确认股价是否中长线见底。在权证及牛熊证部署方面，资金套现阿里巴巴、腾讯、建行及工行的多仓，转而吸纳美团、港交所及小米的多仓。利用权证部署走势落后的个股时，投资者需留意权证有时间值损耗，相关个股通常波幅不大，而且由于不是市场的焦点，所以也较难获得大量资金的青睐。因此，在策略上需比较重视时间管理，例如若持有一段时间，在这段时间里股价没有出现明显的趋势，便要果断离场，以免让时间蚕食权证的价值。另外，部署走势落后个股也可利用牛熊证，牛熊证时间值损耗轻微，也不受引伸波幅影响，相对适合持有时间较长的策略。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）