港股震荡整理后有望继续向上突破

　　法兴证券（香港）上市产品销售部董事 周翰宏

　　港股上周弱势震荡，恒生指数连续跌破10天线、20天线。受到地缘因素及美联储货币紧缩预期影响，市场观望情绪浓厚，成交额连续收缩。不过，本周重磅蓝筹股将陆续披露业绩，有望提振港股市场表现。从走势上看，恒指处于自底部第一波上涨并突破半年线后的右侧调整期，港股中长期投资价值凸显，仍有望继续向上突破。

　　外围市场方面，由于地缘风险升温，市场恐慌情绪蔓延，美股三大指数上周均出现大幅下跌。在美联储货币政策加速紧缩的预期下，投资者更加青睐避险资产，黄金期货价格上周一度突破1900美元关口。

　　从恒指牛熊证资金流的动向可以看出市场资金对于港股后市的态度。截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共获得约3708万港元资金净流入，恒指熊证则累计有约4176万港元资金净流出部署。由此可见，港股在短线震荡整理后，投资者对后市仍抱有积极态度。

　　个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，中移动的相关认购证及牛证共获得约4657万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的中移动认购证为行使价约62港元至64港元附近的中期价外条款，实际杠杆约9.1倍至9.5倍。看空资金流方面，期内快手的相关认沽证及熊证共获得约754万港元资金净流入。

　　场外期权引伸波幅走势分化，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升0.5个波幅点至20.5%，国企指数的引伸波幅上升0.4个波幅点至22.7%。个股板块方面，汇丰的引伸波幅上升0.1个波幅点至25.4%，港交所的引伸波幅下降0.1个波幅点至26.2%，腾讯的引伸波幅下降1.2个波幅点至33.2%，工行的引伸波幅上升1.4个波幅点至19.8%，小米的引伸波幅下降0.9个波幅点至38.8%，平保的引伸波幅上升0.6个波幅点至37.5%，美团的引伸波幅下降2.7个波幅点至54.8%，阿里的引伸波幅下降1.9个波幅点至51.1%。

　　过去一周权证市场引伸波幅持续走软，平台新经济股权证的引伸波幅跌幅较大，目前的市场环境并不利于投资权证，引伸波幅下跌对权证价值的影响较为负面，即使标的股价没有变化，相关权证价格也会下跌。在引伸波幅下跌的环境下，投资者持有权证的成本较高，获利难度增加。而利用牛熊证进行部署则可避免这种情况，但投资者需要有较高的策略执行纪律，因为牛熊证设有收回机制，如果没有纪律，放任股价下跌而不止损，那么很有可能遭受较大的损失。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法兴证券一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）