经济负重前行 A股波动性提升
近期食品涨价点燃通胀预期，流动性发生了何种变化，未来货币政策会否发生改变？经济复苏二季度将被证实还是证伪？本期邀请招商证券首席宏观分析师谢亚轩、东方证券首席经济学家邵宇、长江证券宏观首席赵伟和国金证券宏观首席边泉水一起解读。
流动性边际有所改善
中国证券报：近期食品涨价令市场担忧后续流动性，未来货币政策会否发生改变？
谢亚轩：央行货币政策委员会重启“货币供给闸门”的措辞，并在4月MLF到期时未用降准进行置换。尽管消费者物价指数6月和7月可能上探至2.9%的位置。有鉴于此，预计未来一段时期货币政策将保持稳健的态度，根据经济和价格的进一步走势再决定政策发力的方向。同时，预计央行会按照年初工作会议的部署，稳步推进贷款利率“两轨合一轨”的改革，进一步培育市场化贷款定价机制，将利率市场化改革推向纵深。
邵宇：货币政策进入到观察期，注意到前期略显宽松的货币政策一方面稳住了经济，但另一方面也刺激了资产价格和杠杆上升，后期会更加注重总量控制，结构优化，强调定向宽松到经济中的薄弱部门，可以考虑通过政策性金融机构加大结构性货币政策的力度。
赵伟：5月上旬，央行宣布对中小银行实施较低准备金率，加之月初流动性宽松，货币市场利率明显回落，隔夜利率一度大幅回落至1%附近，货币宽松预期重现。近期，央行通过超额续作MLF等投放长钱、对冲缴税影响，货币市场利率整体回升；而刚发布的一季度货币政策执行报告强调，要保持定力、把好货币供给总闸门，宽松预期修正。在“把好货币供给总闸门”下，流动性短期变化更多是临时对冲，稳健的货币政策基调不变；货币投放更加注重结构引导、助力信用修复。
边泉水：近期整体市场流动性边际有所改善，预计未来货币政策整体仍保持宽松基调。短期水果、猪肉等价格有所上涨，推升了CPI同比上涨预期，但目前CPI的上涨主要由供给端驱动，通过货币收紧进行应对的效果可能并不大。同时，从PPI角度来看，油价变动也对货币政策产生影响。预计在全球需求下降的背景下，油价进一步上涨的概率不高，这将在下半年拉低PPI同比增幅，从而增加货币政策进一步宽松的诉求。
