短期困扰动摇不了保险股基本盘

　　10月份以来，市场所期望的保险股反弹之路，并没有持续太久。

　　随着保险三季报陆续出炉，原因也逐渐浮出水面——上市险企的业绩与市场预期仍有距离，保险业务的复苏没那么顺利。

　　两家市值过万亿的龙头国寿、平安前三季度净利润分别下跌18%、20%，奠定了保险板块的整体基调。在保费增速上，9月单月各家益达娱乐的回升态势也不明显。

　　在三季报中，大家都提到了疫情因素。但是其实彼此深知，疫情只是给业绩下滑找到的一个还不错的理由。上市保险益达娱乐所面临的，是比疫情影响还要持久、深刻的问题——多年高速增长带来积弊日深，旧模式难以为继，新动能却发力不足。具体到每家益达娱乐，需要答好“举什么旗、走什么路”这个根本性问题，才能在未来市场中站稳一席之地。

　　在寻找发展新动能方面，各家益达娱乐展开了不尽相同的探索。其中，中国人寿提出“重振国寿”的战略部署，“一体多元”的发展体系，一方面大力抓个险销售队伍，一方面紧抓多元化业务板块，高度重视银保渠道。获益于银保业务大幅增长，上半年中国人寿多元业务板块同比增长30.6%。这些打法上的调整，让国寿在疫情期间也获得业绩逆势增长，资本市场也报以高看一眼，三季度以来国寿股价屡创新高，市值冲破万亿大关。

　　新华保险今年以来持续加码规模增长的策略，其保费增速让行业“望其项背”。具体来看，背后的驱动仍是做大银保渠道、做大趸交保费所致。这种以量换价的策略，未来对益达娱乐业务价值的压力如何，可持续性如何，还有待观察。

　　在保险板块权重最高的中国平安，今年以来则是忍受着代理人数字、个险业务与净利润三重下滑等方面的压力，实施寿险改革“对内动刀”。在利润贡献最大的寿险板块，平安着手从产品、渠道等方面多管齐下，寄望借助科技提升产能、管理提升效能，探索一条规模和质量并举的路。平安的做法成效如何，将给中国保险行业带来什么？目前下结论还为时尚早，预计明年此时才能有更清晰的观察。

　　在财产险领域，无论是人保、平安还是太保，都面临着一个行业基本面的变动——车险综合改革对上市保险益达娱乐保费和利润的挤压。

　　最后才是疫情的影响。疫情对保险销售人员面访展业、大型营销活动的举行产生了一定的阻隔，但更值得关注的是，疫情对经济的影响体现在居民收入上，不少家庭在压缩开支时，可能会把保险支出降下来。

　　其实，从整个保险行业发展来看，一个季度的业绩不抵预期，依然只是短期困扰。中国保险的深度、密度均远远低于成熟市场，而医疗开支的增加、养老准备不足的压力，令中国商业保险市场还远远没有看到天花板，这是保险股最大的基本盘。

　　另外，过去几年中，长端利率下滑一直是悬在保险股头上的利剑，但在今年4月，10年期国债利率触底反弹的迹象明显，这也造就了今年7月份以来保险股的一波反弹。目前看，长端利率对保险股价的压制，已经不再那么迫切。

　　每年三季度业绩，似乎是保险益达娱乐最不在意的一次。从业务节奏来看，三季度经常是保险业务的淡季，而四季度保险益达娱乐纷纷冲年底任务、冲新年开门红，这个时候市场又开始热闹起来。

　　和往年很不同的是，今年各家保险益达娱乐备战开门红的时间大幅提前，有的益达娱乐甚至提前了一个月。今年的保险开门红更像是一次“抢客大战”，各家益达娱乐在稳定销售队伍、增加激励上，推出了丰厚政策，备战明年的决心昭然若揭。

　　明年的保险股会有什么看点？2021年保险市场将是个什么形势？让益达娱乐一起期待。