中信证券：市场调整空间有限 增配低估值高性价比防御板块

　　中证网讯（记者 周璐璐）中信证券2月28日下午发表研报称，本轮巨震后市场将回归平衡，正式步入“慢涨三部曲”中的平静期。平静期内，市场调整空间有限，将呈现经济延续稳步改善、政策平稳、大小风格平衡三大特征；建议在配置上应转战新的主线，月度维度上，适当增配低估值高性价比防御板块，同时延续对顺周期板块配置；季度维度上，重点布局“五大安全”领域中高性价比的科技和军工并增配前期疫情受损板块。

　　中信证券表示，首先，机构重仓股的资金正反馈效应出现逆转，市场流动性进入紧平衡导致了本轮调整，叠加外部意外冲击的共振，放大了调整幅度。不过，预计短期内外部流动性压力会逐步缓和，当前市场调整空间有限。

　　其次，平静期内，预计经济继续稳定向好的趋势不变，政策上也将保持平稳。市场风格将出现切换，有更大盈利弹性的周期股、有更高成长性和一定不确定性的成长股将呈现更高的边际配置价值；随着资金正反馈趋势的终结，预计机构在配置上也开始逐步向中小市值具有估值性价比品种迁移。

　　最后，建议平静期内配置上应做出调整，转战新的主线，月度维度适当增配地产、保险等低估值高性价比防御板块，并延续对化工、有色等高景气度顺周期板块的配置。季度维度上，可重点布局“五大安全”领域中高性价比的科技和军工，重点关注科技安全（消费电子、半导体设备、信安等板块）和国防安全（军工板块）主线；同时增配去年因疫情受损的相关行业板块，如汽车零部件、家电家居、旅游酒店、航空等。