中信证券：结构性博弈或加剧 市场缓慢修复趋势不变

　　中证网讯（记者 周璐璐）中信证券4月25日下午发布研报称，4月宏观流动性和一季报业绩超预期，但投资者对未来内外部流动性担忧被证伪前，增量资金依旧会呈现观望状态，预计一季报后市场结构性博弈会加剧，但基本面支撑下平静期的市场波澜不惊，整体缓慢修复趋势不变。

　　中信证券指出，首先，4月内外部宏观流动性预期紧但实际松，叠加史上最佳的一季报集中披露，短期市场有足够韧性。其次，海外流动性收紧在未来两个月仍可能强化，输入型通胀担忧被证伪前，投资者对国内流动性预期也受到压制，增量资金依旧呈现观望状态。再次，5月进入一季报后的业绩空窗期，机构重仓股在持续反弹后压力增加，机构投研资源扩散推动“盘轻无基”个股持续重估，承接从机构重仓股中流出的资金。最后，不断改善的基本面形成市场的支撑力，博弈加剧不改整体缓慢修复趋势，投资者所等待的超预期变化因素出现前，平静期的市场仍然波澜不惊。

　　配置上，中信证券建议积极调仓，继续聚焦平静期的四条主线。首先是本轮市场调整后，性价比较高的成长主线，如消费电子、半导体设备、信息安全、军工等板块。其次，考虑到国内疫苗接种率的提升，继续推荐去年因疫情受损的行业，如旅游酒店、航空等。再次，建议关注受益于海外需求复苏的品种，包括出口链中的汽车零部件、家电、家居、机械、建材等。最后，持续关注业绩密集披露期，年报和一季报有望延续高景气的品种，目前来看，一季报业绩弹性最大的仍为工业板块，并且预计未来1~2个季度仍将延续，重点关注有色、钢铁和化工板块。