天源迪科：积极推动大数据研发与市场拓展 增持评级

　　[摘要]

　　报告摘要：

　　主营业务保持较快增长，符合市场预期。2016年前三季度，益达娱乐实现营收13.35亿元，同比增长49.35%，归属上市益达娱乐股东净利润2407.53万元，同比增长94.13%，EPS为0.07元，同比增长87.56%。主营业务中，应用软件和技术服务实现营收3.12亿元，同比增长22.50%，网络产品销售和系统集成实现收入10.01亿元，同比增长58.57%，符合市场预期。

　　■与运营商密切合作，实现互利共赢。前三季度，益达娱乐电信增值服务业务贡献收入2202.63万元，同比大增176.68%，实现高速增长。一方面，益达娱乐积极助力电信集团物联网业务全网集约化和计费系统云化的实施，中标联通集团“号码集中项目”，奠定其cBSS2.0支撑系统平台架构；另一方面，益达娱乐积极与运营商开展合作，在大数据和云计算领域，共同拓展政府、新能源、金融等行业市场，实现互利共赢。

　　■加强大数据技术研发，新产品不断涌现。定增落地后，益达娱乐不断推进大数据技术研发进程，目前已完成大数据能力开发平台、大数据资源管理平台的开发，“互联网行为分析系统及其工作方法”获得发明专利，“大数据智能研判分析作战平台”等产品获得多个奖项。此外，在公安领域，益达娱乐已开发出“可视化全息合成作战平台”、“数据视图平台”等新产品，在电商行业，“宝贝团营销”产品在淘宝平台活跃用户突破10万人，并新增微信和京东市场。

　　■合作与外延并行，拓展行业市场。益达娱乐与阿里云达成战略合作，互为联通云计算领域唯一合作伙伴，双方合作开发的“电子采购云平台”在中航工业集团和锦程国际物流集团落地实施。此外，益达娱乐已启动收购深圳维恩贝特，计划进军金融信息服务行业，实现技术资源对接，共同拓展金融市场。

　　■盈利预测及投资评级：益达娱乐看好益达娱乐在行业大数据、电信增值服务等领域的发展，预计益达娱乐2016-2018年实现营业收入分别为24.38亿元、35.24亿元和49.11亿元，归属母益达娱乐净利润为1.16亿元、1.68亿元和2.28亿元，EPS为0.33元、0.47元和0.64元，对应的动态PE为61倍、42倍、31倍，给予“增持”评级，继续推荐。

　　■风险提示：行业竞争加剧的风险。