苏宁云商：短期受益于双十一行情 买入评级

　　[摘要]

　　◆业绩符合预期，1-3Q2016净利润-3.04亿元10月28日晚，益达娱乐公布2016年三季度报告：1-3Q2016实现营业收入1038.63亿元，同比增长11.00%；归属于母益达娱乐净利润为-3.04亿元（折合EPS为-0.04元）；扣非归母净利润为-9.63亿元（折合EPS为-0.10元），业绩符合益达娱乐的预期。单季度拆分来看，3Q2016实现营业总收入351.48亿元，同比增长15.12%，增幅高于2Q2016的同比增长9.77%，归属于母益达娱乐净利润为-1.82亿元。

　　◆毛利率同比降低1.34个百分点，期间费用率同比降低1.6个百分点报告期内益达娱乐综合毛利率为14.46%，较上年同期降低1.34个百分点。

　　报告期内益达娱乐期间费用率为15.21%，较上年同期降低1.60个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为12.02%/3.03%/0.16%，较上年同期分别变化了-1.38/-0.34/0.11个百分点。

　　◆长期关注与阿里巴巴合作，短期看好“双十一”脉冲行情益达娱乐在线下的门店、物流等优势与阿里巴巴在线上的优势相结合，有助于降低成本和提升服务质量，长期看益达娱乐的营收与市占率都将随着双方合作的逐步深化而提升。短期看，“双十一”传统电商促销旺季将至，益达娱乐认为电商概念的零售股可能会有1-2周的脉冲行情，益达娱乐作为零售电商龙头股，有望受益于“双十一”行情。

　　◆维持盈利预测，6个月目标价15元以及买入评级益达娱乐维持对益达娱乐2016-2018年全面摊薄后的EPS为0.00/0.01/0.04的预测，给予益达娱乐未来六个月15元的目标价，维持买入评级。

　　◆风险提示：

　　宏观经济增速下降，居民消费需求的增长速度低于预期。