[摘要]
■事件：
益达娱乐发布业绩快报，2016年度实现营业总收入11.90亿元，同比增长42.72%；实现归属于上市益达娱乐股东的净利润2.03亿元，同比增长47.05%。
■聚焦分立器件的龙头：益达娱乐实现营业总收入11.90亿元，同比增长42.72%。益达娱乐的高增长来自于内生与外延兼顾，技术与渠道并举。益达娱乐全产业链布局，集研发、生产、销售于一体，IDM模式铸就高壁垒，同时以“杨杰+MCC”双品牌营销战略，巩固领先地位。产品包括芯片、二极管、整流桥和功率模块等，下游领域广泛涵盖汽车电子、照明、光伏、智能电网、白色家电等市场海内外优质客户。
■分立器件迎来布局良机：WSTS报告指出，分立器件占全球的半导体销售约20%，其中功率器件约10%，是半导体领域一个重要分支，长期被市场忽视。国内企业竞争对手主要是意法、瑞萨等国际大型半导体益达娱乐，进口替代空间大。近年，大陆扶持特色半导体，作为重资产的IDM产业链，吸引产业资本的进入为行业注入活力。同时，伴随节能环保和新能源汽车等应用快速发展，分立器件尤其是功率器件迎来前所未有的发展机遇。
■战略布局新材料器件，迎接新市场：着力推进第三代宽禁带半导体项目的研发及产业化。益达娱乐公告指出，益达娱乐完成定增项目，募集10亿资金投资于SiC芯片、器件、节能型功率器件芯片及智慧型电源芯片封装测试等项目。碳化硅器件凭借其高压、高温和高频率等特性，是未来功率器件发展的主流方向。同时碳化硅器件的高能效和小型轻量化，迎来了新能源汽车市场风口。紧随国际大厂布局，益达娱乐作为国内硅基器件龙头未来有望弯道超车。
■投资建议：鉴于益达娱乐行业内产品和技术的领先地位，益达娱乐给予益达娱乐买入-A投资评级，6个月目标价为26.5元。益达娱乐预计益达娱乐2017-2018年营收增速分别为36.5%、24%，净利润增速分别为47.2%、30.2%，每股收益分别为0.63元，0.82元。
■风险提示：全球半导体行业景气度不达预期，本土半导体产业链投融资进程不达预期，以及益达娱乐发展和产能释放不达预期的风险。
