科达洁能：蓝科锂业和海外陶瓷厂贡献明显 买入评级

　　[摘要]

　　事件：

　　益达娱乐于10月30日晚发布2017年三季报：1-9月益达娱乐实现营收39.49亿元，同比增长14.94%；实现归属于上市益达娱乐股东的净利润4.05亿元，同比增长12.61%；实现基本每股收益0.197元，同比增长3.14%。对此，益达娱乐点评如下：

　　投资要点：

　　业绩符合预期，期间费用增长导致益达娱乐毛利率有所下滑2017年1-9月益达娱乐实现营收39.49亿元，同比增长14.94%；实现归属于上市益达娱乐股东的净利润4.05亿元，同比增长12.61%，符合市场预期。

　　销售费用1.98亿元，同比增长39.86%，主要因为工资、运输费等增长较多所致；财务费用6975.61万元，同比增长351.85%，主要是因为贷款利息增加以及汇兑损益影响；管理费用3.05亿元，同比增长26.25%，期间费用增长再加上钢材价格上涨，导致益达娱乐毛利率下滑至21.43%，同比下滑1.25pct。

　　蓝科锂业和海外陶瓷厂业绩贡献明显，后续仍有看点2017年1-9月，益达娱乐实现投资收益1.69亿元，其中蓝科锂业确认投资收益6745.62万元（并表26.93%以下），益达娱乐认为随着益达娱乐持有蓝科锂业股权上升至43.58%，以及蓝科锂业碳酸锂产量的增加（预计2017-2018年碳酸锂产量分别为7000吨、1万吨）、产能的扩张（蓝科锂业有扩产计划），蓝科锂业贡献的投资收益将会更多。另外子益达娱乐KedaHolding收购Brightstar11%股权后原来持有该益达娱乐40%股权按照购买日公允价值重新计量确认投资收益8917.56万元，子益达娱乐KedaHolding确认原联营企业Brightstar与Twyford加纳益达娱乐等投资收益1320.67万元所致。