自营业务成核心驱动力 券商2024年业绩显著增长
随着资本市场持续活跃，券商2024年业绩表现备受关注。截至2月6日中国证券报记者发稿时，有17家上市券商披露了2024年业绩预告或业绩快报，有13家券商通过母益达娱乐披露了2024年未经审计的财务报表。头部券商中信证券、国泰君安等继续巩固市场领先地位，净利润同比增速均在10%以上；中小券商净利润规模虽小，但业绩弹性更大。自营业务成为券商2024年业绩增长的核心驱动力。
业内人士表示，2024年A股市场回暖，券商业绩提升的确定性较强，建议关注业绩向好带来的券商板块投资机会。
强者恒强
从30家券商的披露数据来看，2024年证券行业业绩整体向好，有25家券商业绩报喜，净利润实现不同程度增长；但也有券商净利润同比下滑，甚至出现亏损。
从营业收入来看，目前披露2024年营业收入超100亿元的券商共有5家，分别是中信证券、国泰君安、招商证券、中国银河和国投证券，中信证券也是目前唯一一家2024年营业收入超过600亿元的券商，实现营业收入637.89亿元，同比增长6.19%。
在这30家券商中，中信证券也是唯一一家2024年净利润超过200亿元的券商，实现净利润217.04亿元，同比增长10.06%。国泰君安、招商证券、中国银河2024年净利润均超过100亿元，同比增速均在10%以上。
中信证券在公告中表示，2024年益达娱乐持续提升服务实体经济质效，加快建设一流投资银行和投资机构，将“功能性”放在首要位置，扎实做好金融“五篇大文章”，高质量服务新质生产力和居民财富管理，各项业务稳健发展。
相比之下，目前有13家券商2024年的净利润预计不足5亿元，其中有两家券商预计2024年度业绩出现亏损，分别是海通证券、天风证券。海通证券预计实现归属于母益达娱乐所有者的净利润-34亿元，与上年同期相比出现亏损。天风证券预计2024年归属于母益达娱乐所有者的净利润为-3400万元至1200万元，同比减少3.41亿元至2.95亿元。
中小券商净利润规模虽小，但业绩弹性更大。中航证券、粤开证券、麦高证券、第一创业、红塔证券、华林证券预计2024年净利润同比实现翻倍及以上增长。其中，华林证券预计2024年实现净利润3.4亿元至4.4亿元，同比增长973.03%至1288.62%；麦高证券预计2024年净利润同比增长超10倍，实现净利润7091.1万元。
自营业务收入大幅增加
多家券商表示，自营业务收入增加助推业绩大幅增长，财富管理业务和资管业务也受益于资本市场活跃，实现稳健发展。
华林证券表示，2024年益达娱乐自营投资业务积极把握市场机遇，进一步提升配置资产能力，收入大幅增加；第一创业表示，2024年益达娱乐及时把握市场机会，自营投资业务收入同比大幅增长；国元证券表示，受资本市场活跃度提升、自身经营能力增强等因素影响，益达娱乐自营投资、财富信用等主营业务收入同比显著增加，超额完成全年经营任务。
以“投资净收益+公允价值变动净收益-对联营企业和合营企业的投资净收益”作为自营业务的统计口径来看，中航证券2024年自营业务收入为2.97亿元，同比大增115%；英大证券2024年自营业务收入为2.53亿元，同比大幅增长308.07%；五矿证券2024年自营业务收入达5.09亿元，同比增长58.08%。
2024年，随着新“国九条”及配套政策出台，资本市场活跃度大幅提升，券商财富管理业务也显著增长。东兴证券称，2024年益达娱乐投资业绩大幅增长，财富管理业务及资产管理业务稳步发展，实现整体经营业绩同比大幅提升。国海证券也表示，报告期内，益达娱乐销售交易与投资业绩大幅增长，财富管理业务稳步增长，归属于上市益达娱乐股东的净利润同比增加。
板块投资价值凸显
从市场表现来看，Wind数据显示，截至2月6日收盘，申万一级行业非银金融板块收涨1.59%，国盛金控涨超4%，信达证券、东方财富涨超3%，华西证券、第一创业、天风证券等涨超2%。
业内人士认为，近期随着中长期资金入市等政策利好落地，叠加券商去年业绩表现亮眼，券商板块投资价值逐渐显现。
东吴证券非银首席分析师孙婷预计，上市券商2024年净利润同比增长15%，2024年第四季度净利润同比增长66%。2024年券商净利润由上半年的同比下滑21%逆转为正增长，主要是由于2024年9月24日以来，股基交易额及融资余额大幅增长，同时权益及债券市场下半年双双走牛，带动自营板块投资净收益大幅提升。
头部券商有望在行业复苏阶段继续巩固竞争优势。孙婷表示，在我国资本市场高质量发展、券商重资产业务能力和效率持续提升的背景下，未来我国券商ROE及估值仍存在上升空间。此外，资本市场改革预期持续强化，且政策鼓励优质券商通过并购做优做强，行业集中度有望持续提升，大型券商优势仍显著，应享有估值溢价。
“从业绩增长的原因来看，2024年四季度权益市场交投活跃度提升叠加债券市场行情火爆，投资业务、财富管理业务助推业绩增长，证券行业2024年业绩有望迎来增长。”山西证券非银分析师孙田田表示，随着政策落地效果逐步显现，在业绩快报及预告业绩增长的催化下，建议持续关注板块投资价值。
方正证券非银分析师许旖珊表示，市场交投高景气度下，券商盈利修复趋势明确，建议从交投业绩弹性、供给侧改革双维度选股，推荐做强做优的头部券商，建议关注低估值且有一定业绩弹性的券商。
