英大证券郑后成：2026年A股大盘或面临较强支撑

中证报中证网讯（记者 吴玉华）2025年12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。英大证券首席经济学家郑后成在接受中国证券报记者采访时表示，2026年宏观经济大概率向好，GDP能够实现“5%左右”的目标，A股大盘或面临较强支撑，上证指数的高点大概率位于下半年。

中央经济工作会议指出，“经济社会发展主要目标将顺利完成”。郑后成认为，2025年我国将顺利完成“5.0%左右”的GDP增速预期目标。2026年设定的GDP增速预期目标或也是“5.0%左右”，在PPI当月同比数据大概率在2026年“转正”的背景下，宏观经济大概率向好，2026年GDP能够实现“5.0%左右”的目标。

中央经济工作会议指出，“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”。郑后成表示，2026年我国CPI同比大概率在2025年的基础上上行。

中央经济工作会议指出，“深入推进中小金融机构减量提质，持续深化资本市场投融资综合改革”。郑后成认为2026年A股大盘或面临较强支撑。一方面，2026年PPI当月同比数据进入正值区间，预示宏观经济进入复苏阶段，与之相对应，我国工业企业利润增速大概率脱离负值区间，且在正值区间持续上行，这将对A股大盘分子端形成较为有力的提振。与此同时，由于利率与存款准备金率均位于相对低位，A股大盘分母端未出现利空。另一方面，2026年人民币汇率升值将从三个角度利多A股大盘：一是预示中美两国宏观经济形势发生了有利于中国的相对变化，在宏观经济基本面利多A股大盘；二是意味着更多的海外资金被兑换成人民币，为包括A股在内的人民币资产带来增量资金；三是从实际走势看，A股大盘上行期，均对应人民币汇率升值阶段。

此外，郑后成预计，2026年下半年美国联邦基金目标利率将低于上半年，2026年下半年我国PPI当月同比增幅将高于上半年，2026年下半年人民币汇率将高于上半年。基于以上三点判断，2026年上证指数的高点大概率位于下半年。