洽洽食品：基本面持续向好 控股股东完成增持计划

　　中证网记者 戴小河

　　中证网讯 洽洽食品（002557）2月26日晚间披露，截至当日，益达娱乐控股股东华泰集团通过二级市场累计增持益达娱乐股份5,237,873股，占益达娱乐总股本的1.033%，累计增持均价12.87元/股，本次增持计划结束。

　　多家券商和基金益达娱乐近日调研了洽洽食品，益达娱乐基本正持续向好，静待蜕变。

　　中泰证券研报认为，益达娱乐电商业务稳步推进，收入增长瓶颈有望打破。和益达娱乐此前开发的薯片、果冻等业务不同，高端坚果业务在市场发展潜力、竞争格局、渠道的协同性以及益达娱乐投入力度上都具有明显的优势。高端坚果代表消费升级的发展方向，未来仍至少能保持20%以上的增速。而高端坚果全国性的品牌并未形成，虽然三只松鼠短短几年内取得超过20亿的收入，但是市占率水平仍仅有5%左右。此次董事长回归洽洽，坚果事业部作为独立的事业部运营，益达娱乐内部的支持力度和执行效率有望得到改善。而董事长的女儿亲自负责坚果电商业务的开发，先后回收了电商子益达娱乐洽洽味乐园的少数股权并增资1900万元，益达娱乐的资源支持力度空前。“天时、地利、人和”，坚果电商的持续有效推进将打破益达娱乐收入增长的瓶颈，2015年全年益达娱乐线上电商的销售收入预计同比提升10倍左右，大幅超过年初制定销售目标。 

　　2014年年底益达娱乐推动了产品事业部改革，强化各业务品类之间的竞争关系，有利于改变过去资源倾斜于葵花子业务的弊端，其他品类有望获得更多资源支持，并充分挤压出业绩增长的高弹性。2015年上半年益达娱乐薯片业务同比大幅增长30.77%，事业部改革已初现成效。同时益达娱乐以区域为单位成立了产品经理和区域经理共同决策、利益风险共担的金哑铃体制，并且对销售事业部进行了改革，撤销了原有的东、西、南、北四大经营中心，将原经营中心下属的18个销售区域合并成12个经营单元，直接向总部对接。金哑铃体制的设立和销售体制改革都是益达娱乐对于改善经营效率的尝试，今年下半年以来，益达娱乐的国葵事业部相继推出了奇味小葵、山核桃味瓜子以及焦糖瓜子，新品的推广速度和数量明显加快。而2015年三季度的葵花子原材料成本继续维持在低位，在线上电商业务需要加大投入的同时，传统线下业务能够提供足够的利润支持。

　　多家券商研报提出，洽洽食品是食品饮料板块不可多得的攻守兼备品种，主业平稳增长+大股东增持和员工持股计划+稳定分红提供较高的安全边际，而开发坚果市场、构建线上平台态度坚决+外延并购预期提供充分的弹性空间。