天山股份拟获注入四大水泥资产 中国建材水泥上市平台雏形显现
天山股份8月8日披露，拟向中国建材等多方购买中联水泥100%股权、南方水泥99.93%股权、西南水泥95.72%股权和中材水泥100%股权。交易完成后，益达娱乐将成为我国水泥行业的龙头上市益达娱乐，水泥产能提升至约4.3亿吨，水泥熟料产能提升至3亿吨以上，商品混凝土产能提升至4亿立方米以上，主营业务及核心竞争优势进一步凸显。
业内人士指出，本次将中国建材非A股上市水泥资产整体注入，同业竞争问题将得到实质性解决。中国建材水泥上市平台雏形显现。
母益达娱乐注入资产
天山股份介绍，中联水泥、南方水泥、西南水泥和中材水泥均为大型水泥生产和销售企业，主要业务涵盖水泥、熟料、商品混凝土和骨料等，是中国建材水泥板块的主要组成部分，与上市益达娱乐业务类似，在区域上存在明显协同。
重组公告显示，截至2019年末，中联水泥水泥产能达到1.06亿吨，商品混凝土产能达到1.80亿立方米。南方水泥水泥产能达到1.41亿吨，商品混凝土产能达到2亿立方米。西南水泥水泥产能达到1.22亿吨，商品混凝土产能达到0.09亿立方米。中材水泥水泥产能达到2500万吨，商品混凝土产能达到150万立方米，机制骨料产能达到570万吨，混凝土外加剂产能达到3万吨。另外，中材水泥在海外的中国建材赞比亚工业园已投产年产100万吨熟料水泥及商品混凝土、骨料、烧结砖等生产线。
财务方面，中联水泥2018年至今年一季度净利润分别为13.72亿元、15.02亿元、-4.6亿元；截至今年3月31日，中联水泥资产总额826.02亿元，所有者权益为201.33亿元。南方水泥2018年至今年一季度净利润分别为40.47亿元、59.51亿元、14.51亿元；截至今年3月31日，南方水泥资产总额900.85亿元，所有者权益为309.78亿元。西南水泥2018年至今年一季度净利润分别17.67亿元、13.53亿元、1166.64万元；截至今年3月31日，西南水泥资产总额627.45亿元，所有者权益为158.29亿元。中材水泥2018年至今年一季度净利润分别16.86亿元、20亿元、2.37亿元；截至今年3月31日，中材水泥资产总额122.2亿元，所有者权益为73.92亿元。
中国证券报记者注意到，与7月25日公告相较，本次重组未包含北方水泥及中国建材投资。
跨入水泥龙头行列
天山股份介绍，在供给侧改革的背景下，提高行业集中度，促进行业规范化和规模化发展成为目标，兼并与收购是行业整合的主线。本次重组完成后，益达娱乐将成为我国水泥行业的龙头上市益达娱乐。
本次交易前，天山股份主营业务涉及水泥、熟料、商品混凝土的生产及销售，经营区域集中在新疆和江苏地区。本次交易完成后，天山股份主营业务仍为水泥、熟料、商品混凝土的生产及销售，但业务规模将显著扩大，水泥产能提升至约4.3亿吨，水泥熟料产能提升至3亿吨以上，商品混凝土产能提升至4亿立方米以上，主营业务及核心竞争优势进一步凸显。
天山股份的母益达娱乐中国建材披露，集团下辖中联水泥、南方水泥、北方水泥、西南水泥、中材水泥、天山水泥、祁连山、宁夏建材等八家水泥子益达娱乐，2019年底集团水泥总产能达5.2亿吨，熟料产能达3.9亿吨（排名第二、三位的海螺水泥及冀东水泥熟料产能分别约2.2亿吨、1.0亿吨）。集团2019年水泥资产净利润达92.2亿元，利润体量仅次于海螺水泥。
国盛证券研报指出，此次重组完成后，天山股份上市主体的产能规模和产销量将大幅增长。从行业格局看，此次重组有利于后续进一步理顺中国建材水泥板块管理、协调机制，提升跨区域协调、市场运作的能力。重组对上市益达娱乐收入、利润等财务指标体量提升巨大。标的益达娱乐虽然资产负债率明显高于上市益达娱乐，但随着近几年盈利能力和现金流情况大幅改善，资产质量提升显著，盈利改善空间可观。
