汪涛：地产回调幅度不会太大

    瑞银首席中国经济学家汪涛 10月 20 日表示，中国房地产的投资增速不及销售增速，预计未来房地产回调的幅度也不会太大。

　　汪涛表示，今年房地产火爆与首付下调、利率下调有关，相关的税费和地方政府补贴，使得买房的人在支付层面负担减轻。此外，调查显示，开发商往往有提供贷款的便利安排。而由于2014 、2015 年连续下降了供给25% ，需求比较旺盛，库存都出现了下降；土地价格的上涨使得人们对房价产生预期；此外是有些恐慌性预期，担心失去投资机会，产生了价格和预期互相推高的连锁作用。

　　房地产火爆能带动投资的迅速回升，就会拉动基建、水泥钢铁地方政府土地财政供应等多个方面，带来就业机会。但其实投资增速还是远远低于销售，整体增长只有 5.8%，虽然比去年好，但反弹并不明显。

　　她进一步分析，库存一二三线城市有下降，当前出台的房地产政策主要是防止泡沫的扩大，因城施策， 20 多个城市有很大区别。最重要的手段是信贷收紧，但目前仅仅是边际上有收紧，例如针对房地产开发商拿地，影子信贷方面，并不是全面收紧信贷。所以政策还是相对温和并非全面打击。对于未来房地产走势也是温和，房地产建设往下的空间也有限，不会出现崩盘。无论是价格还是建设都会是温和调整。

　　房地产投资增速今年保持对经济增长的支持作用。但明年开发投资也会缓慢，将不再有类似今年的支撑作用。

　　她预计明年 GDP增速是 6.3% 左右。政府会继续加大基础设施建设的力度。

　　在宏观政策上，汪涛认为央行降准降息都不太有空间。目前企业债务成本非常高，信贷方面也会相对中性稳健的手段。政策重点是防止泡沫，支持实体经济发展。汇率方面，人民币对美元今年 6.8 ，明年达到7.2 ，美元对其它货币将继续走向，预计美联储今年年底和明年会有 1 到2 次加息。