一村投资：2018年A股将延续结构性慢牛行情
中证网讯（记者 黄淑慧）1月31日，私募基金一村投资总经理兼投资总监潘江在益达娱乐策略会上分享了2018年投资策略，他认为，2018年A股市场将延续底部不断抬升的结构性慢牛行情，预计将呈现盈利驱动、估值修复、两级分化等特征。
潘江表示，2018年A股市场新增流动性维持中性决定了A股依旧缺乏整体性大牛市的基础。市场预计2018年美联储加息3次，合计加息75bp，中美利差易缩难扩；A股纳入MSCI会带来约1000亿人民币被动配置资金，部分对冲美联储加息带来的影响；银行超储率处于历史低位，金融监管加强背景下银行表内外资产扩张受限。
对于企业盈利，他分析认为，近年来我国GDP同比增速在6.7—6.9%之间波动。全部A股净利润累计同比增速已经从2016年二季度最低的-4.7%提高到2017年三季度的18.3%，R0E(TTM)也从9.4%回升到10.3%，企业盈利已经与宏观经济出现分化，基本面表现为宏观经济平微观盈利增。这本质上也源于经济结构优化：消费对GDP的贡献率上升、投资对GDP贡献率下降，以及第三产业占比提升优化了宏观经济结构。
潘江进一步表示，部分板块龙头股依然有估值提升空间。A股银行与周期（除有色）两大板块的龙头股相对于美国同类益达娱乐依然有估值折价。不过，他也同时提示，A股市场的局部风险尚存，等待出清，如创业板面临高商誉压力、2018年解禁规模增大等。
而对于2018年的港股，一直看好港股市场的潘江认为，港股牛市行情有望持续。他分析道，首先，港股的盈利与ROE将持续回升。并且，港股盈利回升有持续性，因为盈利更多是依赖效率提升而非量的扩张。当前ROE仍处于历史非常低的水平，龙头企业赢家通吃带动行业效率提升，港股ROE有望继续回升。其次，港股仍然是全球估值洼地，低估值、盈利增长可持续的港股资产将继续吸引全球资金流入。
对于具体看好的板块，潘江表示，分别是医药、5G、半导体、消费电子等科技创新板块，食品饮料、房地产等集中度提升板块，银行、保险等低估值板块，以及环保、化工、造纸、清洁能源、智能汽车等政策驱动板块。
