债基踩雷 基金益达娱乐动用自有资金接盘

　　康得新债券违约一年多，影响仍在持续。除了利用法律诉讼手段，督促发行人尽早还款之外，有基金益达娱乐主动动用益达娱乐固有资金，购买旗下基金持有的债券违约资产。

　　新华基金近日公告，以益达娱乐固有资金购买新华增强债券基金持有的“18康得新SCP001”债券。这也是继2016年华安基金之后，再有基金益达娱乐接盘旗下基金持仓违约债券。

　　基金益达娱乐接手违约债券

　　2019年1月，“18康得新SCP001”未能按时兑付本息，构成实质性违约。违约债券流动性缺失，加之基金规模不断缩水导致流通受限债券占比日渐提高，在遭遇持仓债券爆雷1年多之后，新华基金决定动用自有资金接盘。

　　新华基金在公告中表示，为切实保护新华增强债券基金份额持有人利益，维持基金持续平稳运作和发展，新华基金以益达娱乐固有资金购买新华增强债券基金持有的“18康得新SCP001”债券。不过，公告并未透露购买债券的价格及具体时间。

　　“18康得新SCP001”是康得新集团2018年度第一期超短期融资券，发行规模10亿元，票面利率5.5%，起息日期为2018年4月20日，2019年1月15日到期。然而，债券到期时，康得新未能按期足额偿付本息，构成实质性违约。

　　一年多以来，中债登多次对“18康得新SCP001”估值进行调整。2019年1月11日至15日，将估值从103.97元降至54.73元。受此影响，新华增强债券基金的净值在1月14日及15日两个交易日累计下跌4.3%。今年7月1日，“18康得新SCP001”估值又从54.62元调低至10元，不过，新华增强债券基金净值当日上涨了0.77%。有业内人士认为，当日基金净值逆势上涨，或是基金益达娱乐已经对问题债券启动了内部估值。

　　“基金益达娱乐关联交易有严格的信批时间限制，预计接盘违约债券就是最近的事情。且近期该基金净值并未出现大幅上涨，购买价格大概率会与债券估值持平。”一位债券基金经理分析，他同时透露，以往，业内碰上违约债券，处理手法也基本相同，多数是由基金益达娱乐或股东方接盘，只不过找了第三方过券，因此并未对外发布相关公告。

　　像新华基金一样对外公告接盘持仓违约债券的基金益达娱乐并不多见。上一个案例还可追溯至4年多以前，华安基金2016年3月30日公告称，以益达娱乐固有资金购买旗下基金所涉东北特钢违约债券。

　　曾动用多种方法自救

　　“18康得新SCP001”最早出现在新华增强债券基金的重仓债券名单是2018年三季度，持有数量为15万张，在基金资产净值占8.61%，为其第四大重仓债券。

　　债券违约之后，新华增强债券基金遭遇机构投资者抛售。2019年一季报披露，两大机构投资者在1-2月份合计赎回了1.17亿份基金，为了应对规模突然缩水，新华基金曾动用自有资金申购了近900万份基金份额。不过，“用脚投票”的投资者越来越多，到今年6月底，新华增强债券基金的规模已经不足3000万元，“18康得新SCP001”在其资产净值的占比也被动提升至28.6%，新华基金成为该基金持有人中唯一一名机构投资者，持有基金份额占比38.17%。

　　除了接手违约债券，积极申购基金份额，新华增强债券基金还在定期报告中披露了其它三种补救措施：一是通过债券持有人大会等方式，会同其他债券持有人，紧密关注康得新业务动向和债券兑付动向，尽最大努力督促发行人筹措偿债资金，尽早偿债；二是启动法律程序，利用诉讼手段，促使发行人尽早还款；三是努力把握股票行情，以股票投资收益弥补债券部分的净值损失。

　　今年7月21日，重庆市第一中级人民法院民事判决书裁定，康得新向新华基金支付合计2081.37万元的本金利息，并以20813698.63元为基数，自2019年1月16日起至实际清偿日止，按每日万分之二点一支付违约金。

　　侧袋机制仍未实际启用

　　近年来，基金流动性风险频出，《公开募集证券投资基金侧袋机制指引（试行）》8月1日起开始执行，公募基金也正式迎来流动性管理的新工具。

　　指引中规定，已获核准但尚未办理基金份额发售的基金，变更基金合同后方可发售基金份额；已成立或已开始办理份额发售但尚未完成募集的债券基金，应当在指引施行之日起12个月内修改基金合同。

　　“新华增强债券基金属于老基金，还没来得及修改合同。碰上债券违约时，暂时无法启动侧袋机制。”一位基金益达娱乐人士说。

　　还有基金益达娱乐运营人士透露，除了修改基金合同，业内也在等待恒生电子修改相关运营系统，他预计系统最快可在本月底完成更新。

　　华安证券表示，侧袋机制有利于缓解特定情形下因基金赎回引发的潜在系统性风险，防范先赎占优等情况，解决估值套利带来的新老持有人待遇不公允问题，保障投资者合法权益。