专家建议：引导中东资本助力中国科创经济发展
A股资产正在吸引越来越多的中东主权基金。专家表示，中东资本进入中国为相关产业发展带来增量资金，特别是通过提升行业激励助力中国科创经济发展，与中国打造现代化产业体系的方向吻合。同时，建议从政策环境、基础设施、人才支持和投资环境四个方面进一步加大支持力度，以推动中东资本在为中国打造现代化产业体系方面发挥更为积极的作用。
中东资本加速布局中国
东方盛虹2023年9月27日发布公告称，益达娱乐与沙特阿美子益达娱乐阿美亚洲签署合作框架协议，后者有意成为益达娱乐子益达娱乐江苏盛虹石化的战略投资者，拟持有目标益达娱乐少数股权。双方有意向在原油等原料的长期采购和供应、化工产品和燃料产品销售、高附加值技术许可等方面进行合作。早在2023年3月，沙特阿美通过全资子益达娱乐阿美海外益达娱乐与荣盛石化签署协议，以246亿元人民币收购后者10%的股权。此外，阿布扎比投资局对中国资产投资仓位占比从2019年末的4.5%上升至2023年一季度的22.9%。
进入中国市场近20年来，中东资本围绕所投资领域的产业链上下游进行了全面布局，并启动了新一轮大规模投资，足见其对中国市场的信心。Choice数据显示，截至2023年9月30日，按申万行业口径划分，中东主权基金一季度持仓共计覆盖17个行业，其中持仓市值前10的行业都在3亿元及以上，其中医药生物和家用电器的持仓市值均超过20亿元。兴业证券在研报中指出，中国在中东资本的持有头寸中，占比从2019年末的4.5%上升至2023年一季度的22.9%。Wind数据显示，截至2023年二季度末，阿布扎比投资局和科威特投资局出现在数十家A股上市益达娱乐前十大流通股股东名单中。两只主权财富基金总计持有A股市值135.58亿元人民币。
新能源汽车和生物医药受青睐
中东主权财富基金在投资方向上比较重视产业。公开信息显示，2023年9月在北京设立办公室的穆巴达拉投资益达娱乐，早在2015年就与国家开发银行和国家外汇管理局共同出资100亿美元，成立中阿基金并投资中国的商业项目。该基金首期投资40亿美元，双方各出资50%，投资方向为传统能源、基础设施建设和高端制造业、清洁能源及其他高增长行业。
广发证券产业研究院梳理中东资本在华投资项目发现，其2023年在华项目投向为科创企业的特征更加明显。其中，新能源汽车是中东资本投资的重点领域。2023年10月以来，中东资本与西菱动力、北汽蓝谷等合作发展新能源汽车方面的业务，而在6月，阿布扎比投资机构CYVN Holdings也与蔚来汽车达成合作。10月11日，西菱动力发布公告表示，与本奥米尔益达娱乐（2002年成立的一家阿联酋益达娱乐）计划设立合资益达娱乐投资7亿元用于开发新能源汽车零部件（轻量化副车架及高效电动涡旋压缩机），投资形式为两家益达娱乐共同出资设立新平台益达娱乐，其中在中国境内成立新能源汽车零部件合资益达娱乐SPV1，在中东地区成立新能源汽车零部件合资益达娱乐SPV2。10月9日，本奥米尔还与北汽蓝谷签署合作协议，本奥米尔将采购北汽蓝谷旗下极狐车型，双方计划联手开拓阿联酋和沙特两大中东新能源汽车市场。今年6月，CYVN Holdings与蔚来汽车宣布签订股份认购协议，CYVN Holdings通过定向增发新股和老股转让的方式，向蔚来进行总计约11亿美元的战略投资。
生物医药也是中东资本的重点投资领域。截至2023年6月，阿布扎比投资局作为十大流通股东投资的A股企业中，医疗与工业是主要板块。在一级投资领域，中东资本也很积极。2023年2月28日，卡塔尔投资局与RTW Investments（总部位于纽约的一家全球性全生命周期投资益达娱乐）联合领投原启生物科技（上海）有限责任益达娱乐B1轮融资，总投资金额为4500万美元，融资主要用于支持其核心产品在国际市场的临床开发。2023年4月底，阿布扎比主权财富基金穆巴达拉投资益达娱乐和康桥资本共同领投海森生物，合计3.15亿美元，募集资金用于收购和创新产品管线的业务发展。
总体上看，中东地区经济一直以石油和天然气资源为支撑，为了实现减碳目标，不少国家都出台了一系列碳减排计划。同时，中东国家希望通过投资使经济结构多元化，提高经济发展的可持续性。这些主权基金带有股权投资的思路，和其国内战略方向相契合。新能源、生物医药等领域在契合中东国家经济多元化转型的同时，也和我国经济步入高质量发展阶段的需求相吻合。中信证券研究认为，中东主权财富基金倾向于相对高配与本国产业结构相关的制造业、公用事业、原材料与必选消费等。随着中东主要经济体产业升级战略推进，后续有望加大对新能源、先进制造等中国优势产业的布局，与本国发展战略形成呼应。
四方面加大支持力度
相关人士认为，中东资本进入中国为相关产业发展带来增量资金，特别是通过提升行业激励助力中国科创经济发展，与中国打造现代化产业体系的方向吻合。中东资本能为企业提供大量资金进行规模扩张、技术和设备引进、人才引进等，从而达到降低生产成本、实现产品创新和技术突破，甚至这些资金可以提高人员收入，从而激励其积极创新。
广发证券介绍，2019年后激增的融资使半导体行业薪资水平大幅上涨，科创板半导体上市企业的高管平均年薪近三年上涨2.5倍，98家申万半导体行业益达娱乐2021年人均薪酬中位数为33.51万元，相比2020年的26.4万元上涨26.9%，薪酬增速领先其他行业。原本半导体行业人才非常短缺，因为半导体企业充足的现金流和较高的薪酬，一些技术人才开始进入半导体行业，促进了半导体产业技术的研发。
“中东资本总额大，为了保值增值需要，其风险偏好也是多元化的，不同风险偏好和资金需求会做出不同资金供给决策，为不同风险类型的项目提供资金支持，也为科技创新分散了风险。”广发证券表示，科技创新，很多情况下没有先例可循，科创的未知程度越高，结果的不确定性就越大。中东资本规模大、风险程度存在差异，可以更好地匹配创新性产业活动的风险特征，支持更多企业家和创业者投身于高风险高回报的科技创新中去。
中东资本尤其是主权财富经济的来源主要是石油产业的盈余，属于长线资金。长线资金具备长期属性和投资耐心，更有能力和意愿投向科创企业，从而促进科创经济发展。中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力称，中东资本在为中国打造现代化产业体系方面可以发挥积极作用，建议从四个方面进一步加大支持力度：一是政策环境方面，中国政府可出台一系列政策，鼓励外资企业在中国投资，并为其提供公平、透明、稳定的法律环境。二是基础设施方面，中国需加强基础设施建设，包括道路、桥梁、电力、通讯等，以提高外资企业在中国的运营效率。三是人才支持方面，中国可提供人才支持，包括提供培训、实习和就业机会，以提高外资企业在华员工素质与创新能力。四是投资环境方面，中国可改善投资环境，包括提高投资便利化程度、降低外资企业的投资成本等。
