轩伟：四季度看好消费蓝筹与新兴成长
10月16日，在“2017年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”河南驻马店专场活动中，华夏基金首席策略师轩伟表示，本轮经济复苏的持续性和韧性超出市场预期，供给侧改革改善了上游周期行业的盈利水平，需求总体平稳，经济形势进一步稳定向好。四季度继续看好稳健增长行业的龙头品种，以及受益于创新驱动和产业升级的新兴成长行业。
轩伟表示，今年前三季度整体的经济表现是超预期的，中国经济体现出了深厚的增长潜力，经济形势进一步稳固向好。今年的宏观经济峰回路转，供给侧改革有效改善了上游资源类和周期类企业的盈利能力；通过棚改货币化政策支持，今年三四线城市的房地产顺利推动去库存，也刺激了地产、家电和汽车等相关耐用品的消费水平；受益于欧美经济的复苏，出口也得到了显著的改善，对经济起到了积极的提振作用。尽管上游价格上涨较快，但下游承受能力较强，终端需求仍然强劲。今年宏观已无近优，明年需密切关注房地产趋势变缓及环保政策等因素对需求端的影响。
谈及四季度整体经济形势，轩伟认为，经济整体并不存在大幅下行风险，尽管经济数据局部有所走弱，但总体平稳，下半年投资端韧性依然存在。政策方面，预计今年随后几个月政策大概率将顺延，直到数据出现持续拐点才有可能出现变数。资金面上，定向降准虽然出台，但并非货币政策转向宽松的信号，本次定向降准明年年初才实际执行，年底前央行的适度从紧态度还会维持，流动性环境改善有限，当前良好的经济数据也使得货币宽松的紧迫性大为降低。明年不排除货币转向宽松，但前提是经济下行压力明显加大。
就具体板块而言，轩伟表示继续看好稳健增长行业的龙头。“四季度整体市场风格对蓝筹股有利，白马蓝筹估值还有进一步上行空间。目前A股市场蓝筹股和海外市场蓝筹股对比，益达娱乐发现不管是从沪深300还是从沪深300的主要构成行业来看，其估值显著低于海外市场蓝筹股（例如低于美国、日本这些发达国家市场估值水平）。白马龙头型企业像茅台、双汇、海尔、小天鹅、索菲亚等益达娱乐，如果和海外对标益达娱乐像可口可乐、通用、索尼、飞利浦、松下对比，A股益达娱乐以PEG衡量的估值水平低于海外益达娱乐，随着A股估值与海外接轨，益达娱乐继续看好价值蓝筹的投资机会。”
同时，轩伟还看好诸多业绩持续增长的新兴产业。他指出，在这一轮经济转型调整过程中，新兴行业层出不穷，实现了非常快的业绩增长，在盈利快速增长的驱动下，这些益达娱乐的市值有中长期的提升空间。尤其看好节能环保、新能源、OLED、锂电、物联网等成长行业。
