博时基金魏凤春：当前应有“人弃我取”的思维

　　博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，展望本周，海外经济方面，在市场修正对美国经济很快将陷入衰退的悲观预期后，市场对经济预期与流动性预期开始出现摆动。目前市场对美国经济质量似乎存疑。一季度实际GDP环比增速3.2%，超出预期的2.3%，不过GDP平减指数环比增0.9%，弱于预期的1.2%。并且，消费也存在隐忧，居民消费增速一季度环比增速为1.2%，较上期2.5%继续回落。美元指数未显示出应有的强势，而是先涨后跌，最后录得-0.14%。国内经济方面，3月规模以上工业企业利润同比转跌为升，一部分是春节因素的扰动，考虑增值税减税的正向贡献，4月利润大概率为零或者小个位数增长。

　　魏凤春指出，具体来看，A股尽管基本面向好，但股市对宏观政策的调整预期反应较为剧烈。魏凤春认为，政策不会有实质的大幅收缩空间，内地与香港联合监管对北上资金无显著影响，市场对政策调整预期可能反应过度。当前情况下，有必要有一定的逆向操作和“人弃我取”的思维。因此对A股维持中性，结构上金融和科技并重。港股在基本面、估值和资金改善等综合因素支撑下，较A股或有相对更优表现。对港股保持积极，结构方面恒生国企指数相对占优。

　　债券市场，4月份以来利率债显著调整，对基本面和货币政策的调整预期已有接近充分的反应。在期限曲线陡峭的情况下，利率债出现更大调整的可能性较低，因货币政策预期与经济增长存在内部协调，中长端利率调整幅度相对有限。对债市保持中性，结构可考虑以中低等级信用债为主，以中长期限利率债和可转债为辅。

　　原油方面，美国将结束伊朗石油购买豁免，可能对原油供给构成扰动，但特朗普也同时对欧佩克施加压力，要求增加供应以降低油价。预计油价上行空间有限。对原油转为中性。预计金价将受益于美国货币政策宽松预期的升温，建议考虑小幅超配。