恒越基金黄小坚：求索后发益达娱乐的“进阶之路”

　　黄小坚，恒越基金管理有限益达娱乐总经理，兼任恒越基金投资总监、投资决策委员会主席。21年丰富投研管理经验，曾任中信保诚基金管理有限益达娱乐首席投资官、副总经理，太平资产管理有限益达娱乐总经理助理，东亚前海证券有限责任益达娱乐副总经理。

　　在公募基金行业“马太效应”愈演愈烈的大环境下，有一家后发基金益达娱乐喊出了“打造权益投资精品店”的口号，并且从2020年以来在权益投资上颇有斩获，这家益达娱乐就是恒越基金。

　　日前，恒越基金总经理黄小坚接受了中国证券报记者的专访，解密恒越基金的“进阶之路”。黄小坚坦言，投资管理能力是资管行业最核心的竞争力，恒越基金将始终坚持主动管理发展战略，聚焦权益投资，持续提升投研能力，为创造中长期超额收益奠定坚实的基础。“恒越基金在投研团队的建设上是超前配置的，让优秀的投研人员在恒越基金的平台上，充分实现价值和创造价值。”黄小坚表示。

　　业绩规模双丰收

　　海通证券数据显示，截至2021年一季度末，过去一年公募基金益达娱乐权益类业绩冠军是恒越基金，最近一年整体收益率达108.51%，是140家参评益达娱乐中收益率唯一超100%的益达娱乐。海通证券另外统计了152家公募基金管理人2021年一季度权益类基金的净值增长情况，仅15家基金益达娱乐获得正收益，其中恒越基金一季度权益类基金整体收益率为1.04%，位列全行业前十。

　　此前，恒越基金已经获得2020年股票投资的冠军。银河证券发布的榜单显示，过去一年（2020年1月1日至2020年12月31日），恒越基金主动股票投资管理能力在全行业125家益达娱乐中排名第一。海通证券榜单显示，2020年全年恒越基金业绩达到90.75%，是136家益达娱乐中唯一一家2020年综合收益率超90%的基金益达娱乐。

　　得益于优异的投资业绩和益达娱乐品牌力不断增强，恒越基金2021年一季度末资产管理规模相比去年同期飞速增长了近百倍，主动权益类基金规模行业排名大幅跃升。银河证券数据统计，截至2021年一季度末，恒越基金主动权益基金资产净值总规模为57.75亿元，在全行业126家可比益达娱乐中排名第66位。在竞争异常激烈的环境下，恒越基金依靠业绩实力，快速摆脱行业末位困境，实现逆袭，走出了一条公募基金益达娱乐从起步到快速发展的特色化发展道路。

　　回顾益达娱乐历史，恒越基金成立于2017年9月。2018年7月和11月，恒越基金旗下第一只公募基金恒越研究精选混合、第二只公募基金恒越核心精选混合相继成立。在2020年下半年，恒越基金在新的管理团队和投资团队带领下，实现二次起飞，益达娱乐各项业务现处于快速健康发展中。2020年年底以来，益达娱乐又密集发行了四只新产品，产品线逐步丰富，产品风格更加多元化。截至2021年5月12日，恒越基金现共有6只公募基金产品，其中5只偏股混合型基金，1只债券基金。

　　恒越基金规模快速扩张的阶段，正是黄小坚接手益达娱乐总经理职务后逐步发力的阶段。2020年8月，恒越基金发布高级管理人员变更公告，新任黄小坚为益达娱乐总经理。公告显示，黄小坚曾先后担任申银万国证券股份有限益达娱乐研究所研究员，银华基金管理有限益达娱乐研究员、基金经理，华宝兴业基金管理有限益达娱乐基金经理，中信保诚基金管理有限益达娱乐首席投资官、副总经理，太平资产管理有限益达娱乐总经理助理，东亚前海证券有限责任益达娱乐副总经理。

　　“我本身就是投研出身，坚信专业的投研能力自然可以获得市场资金的认可。在恒越基金大半年的时间，实践的就是这一点。”黄小坚表示。

　　打造权益投资精品店

　　恒越基金用什么样的方法让规模得以跃升，并且在投资业绩上屡有斩获？

　　区别于其他中小型公募基金先主攻固收产品、迅速提升管理规模，恒越基金选择了不同的道路——首先聚焦主动权益产品线。截至2021年5月12日，恒越基金旗下前两只公募产品恒越研究精选A成立以来回报率为139%；恒越核心精选A成立以来的回报率高达139.53%。2021年春节至今股市经历大幅震荡回调，两只产品均保持较高的弹性，恒越研究精选A、恒越核心精选A今年以来回报率分别达到13.37%、12.66%。

　　谈及恒越基金选择的发展路径，黄小坚表示，监管层近年来持续鼓励新的公募基金益达娱乐成立，也是希望为市场注入新鲜活力、为投资者提供更多优秀管理人选择。同时，国内资本市场尤其是A股市场从制度机制、投资者结构、上市益达娱乐质量等多方面都在发生显著变化，在权益类投资领域，各家益达娱乐都相对仍在同一起跑线上，具备过硬投研管理能力的益达娱乐都有机会快速发展，走出差异化道路。

　　黄小坚表示，近年来A股优质权益资产在大类资产配置中的投资价值持续提升，政策也明确鼓励大力发展权益类基金，益达娱乐从自身团队特色和优势出发、顺应市场趋势，致力于打造权益投资精品店。

　　“现在大家看到的恒越基金在权益投资上的成绩，只是一个结果，背后是益达娱乐一系列的部署和安排。”黄小坚表示，目前恒越基金全部员工约有50余位，其中投研团队就有20余位，主动权益类投研力量占据绝对的核心。除了总经理职务外，他还身兼投资决策委员会主席、投资总监。黄小坚认为投研团队的超前配置，是他和恒越基金团队的共识，而通过强大投研力量获得的优秀投资业绩，将会是恒越基金在公募基金行业的立身之本。

　　对于固收投资，黄小坚也表示，恒越基金也将同步布局，益达娱乐今年已成功发行首只“固收+”基金。“后续也会有更多的固收产品落地。益达娱乐将充分发挥权益投资的优势，提供有特色的优质‘固收+’精品。”益达娱乐长期健康发展离不开股东的大力支持和有竞争力的激励制度。谈及股东方的支持，黄小坚认为，这是恒越基金竿头日进的坚实支撑。“股东方希望通过持续的投入，支持益达娱乐持续发展。在股东方给予的宽裕环境下，益达娱乐对核心投研团队的激励机制将会持续落地。”黄小坚表示。

　　继续提升投研竞争力

　　在未来激烈的行业竞争中，恒越基金如何实现突围？黄小坚表示，公募基金行业是一个非常好的赛道，在一个空间广阔的赛道中抓住机会，益达娱乐发展便有望驶入快车道，恒越基金的发展路径非常清晰，把大部分资源投入到投研上，亮眼的业绩表现被越来越多投资者看到。

　　据黄小坚介绍，恒越基金在基金经理的激励机制上，在全行业都具有竞争力。“益达娱乐认为基金经理在实现良好的投资业绩后，也应该获得丰厚的回报。益达娱乐引进了一些基金经理，给他们的薪酬待遇都是全行业非常具有竞争力的。他们在恒越基金可以全面实现自我价值。”黄小坚颇为笃定。

　　对于恒越基金来说，目前的成绩为眺望未来提供了基础。黄小坚表示，未来恒越基金仍然坚持权益投资精品化的发展道路，打造恒越基金品牌，实现益达娱乐品牌化、基金经理品牌化。“公募基金行业最大的机会就在于资产管理行业持续的高速增长，而且不断向优秀的管理人集中。这个行业发展也有风险，风险就是投资能力跟不上行业和市场的发展。益达娱乐定位自己努力的前进方向就是优质资产管理人。益达娱乐已经在投研上超前配置，对待规模益达娱乐会更加从容。”

　　对于恒越基金未来的发展规划，黄小坚考虑得非常清楚。就短期规划而言，未来一到三年，重在夯实业务基础，建立投资、研究等方面的专业化团队；从中期规划来看，各项业务要形成特色，以公募业务和专户业务双轮驱动，成为具有较高知名度、盈利能力较强的基金益达娱乐。最终，在产品投资业绩、资产管理规模、业务和产品多样性等方面迈入头部基金益达娱乐行列。

　　寻找优质成长股

　　对于2021年的股票市场，黄小坚也给出了研判，他指出2021年的资本市场宏观背景是景气度复苏，宏观流动性边际收敛，存量居民资金持续流入。尽管存在部分结构性的高估，阶段性可能存在流动性拐点预期变化带来的市场波动，但市场整体判断仍以结构性行情为主。考虑到无风险利率的影响逐渐降低，更需关注景气驱动逻辑，把握业绩确定性强或可能超预期的配置方向，包括受益升级的消费类行业、外需相关的顺周期行业、产业趋势明确的新能源行业以及其他行业中的结构性机会等。

　　在黄小坚看来，投资优质成长股是长期有效的策略。“投资一定要看得远，要能够发现穿透经济周期胜出的企业。从长期来看，股票的超额收益来源一定是优秀企业的业绩增长，即从长期视角寻找确定性。所以益达娱乐更关注行业成长空间、产品生命周期、竞争格局、盈利质量等指标，最好的投资标的是既有中长期成长逻辑，又有中期景气度支持。”

　　对于春节后核心资产的波动，黄小坚认为，核心资产中消费品益达娱乐的基本面整体非常好。现在消费品龙头的估值高于历史上大部分时间，但这不是市场因素带来的估值提升，而是因为企业经营的确定性变得更高了。除了消费领域以外，黄小坚也较为看好科技、医药赛道，这也是恒越基金研究团队重点覆盖的行业。“人类最重要的目标是改善生活和实现梦想，消费是改善生活，医药兼而有之，科技则是帮助人类实现梦想。”

　　在具体标的选择上，黄小坚表示，除了已经较为成熟的企业外，恒越基金致力于寻找具备优秀增长潜质、处于业绩爆发期的中小市值益达娱乐。“这类益达娱乐将带来明显的超额收益，并且也将是未来几年唯一能够跑赢龙头白马股的标的。同时，前期市场风格演绎得较为极致，当前投资性价比变得更高了。”