天弘基金杜广：坚守低估值高股息投资能力圈

中证报中证网讯（记者 王宇露）近年来，全球宏观环境的波动与国内资本市场的结构性演变，对“固收+”策略的管理者提出了更高要求：如何在控制净值回撤的同时，持续捕捉增强收益？天弘基金“固收+”团队核心基金经理杜广以防守为锚，在股票配置中坚守低估值高股息投资能力圈，在转债投资中审慎布局结构性机会，不仅契合当前市场对稳健收益的需求，也展现出良好的穿越周期的投资能力。

凭借清晰的价值投资理念与对多资产工具的娴熟运用，杜广管理的多只“固收+”产品业绩表现稳健，同时兼具收益弹性。2025年基金四季报显示，截至2025年12月31日，杜广管理的天弘多元收益A在过去3年、5年中净值增长率分别为22.96%、36.93%，同期业绩比较基准回报分别为8.89%、5.37%；天弘添利C在过去3年、5年取得了20.63%、44.66%的净值增长率，同期业绩比较基准回报分别为4.70%、7.29%，超额收益显著。

可转债是杜广构建收益增强的重要工具。此前，面对可转债市场估值分位数处于历史高位的局面，他明确表示，当前各个转债的估值都处于“历史最贵时刻”。因此，他的策略是大幅规避风险，将非银行转债仓位降至历史偏低水平，规避“永久性本金损失”是第一出发点。

权益投资方面，杜广称，目前他将能力圈高度聚焦于“垄断和半垄断的优秀资产”。他的股票组合整体ROE（净资产收益率）为16%，PE（市盈率）为8-10倍，且拥有4%-5%的股息率。对比沪深300指数，具备显著的安全边际，同时在预期增速上并未大幅牺牲。

不过，逆向投资并非空仓观望。杜广也积极借助“天弘五周期”债券模型，自下而上挖掘那些“正股在历史底部附近、绝对价格可控”的个券。当前，他正密切关注化工、地产链、新能源等行业的个券，试图寻找被错杀的期权。

值得注意的是，杜广的投资实践并非孤立进行，而是深深植根于天弘基金平台化、体系化的“固收+”投研生态之中。天弘基金始终将“固收+”业务视为满足投资者稳健理财需求的核心战略方向，益达娱乐统筹了宏观策略部、固定收益部、混合资产部投研实力，并有信用研究部、权益投资部、行业研究部大力支持的跨部门垂直协作平台化投研体系，让不同风格的基金经理能够在一个分工明确、资源共享的平台上，更专注于投资策略的执行与优化，充分发挥其专业领域的研究深度。