【中证快评】沈新凤：美元强劲势头或进一步失去支持

　　北京时间11月29日凌晨，美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部的午餐会上发表讲话时提出，货币政策没有预设路径，利率“略低于”中性区间。这一表述相较此前“利率距中性可能还有‘一段长路’”确实有所缓和。市场将此解读为加息节奏将放慢：美股当日收涨、美元下跌、美债收益率下跌。

　　笔者认为，针对美联储是否会放慢此前计划的加息速度，市场将在下月的FOMC议息会议后得到更直接的证据。但是，逻辑上这个概率并不低。这是因为伴随着全球经济走弱、新的减税和财政支出计划难产以及加征关税影响，美国经济增速未来会有明显回落，这是加息可能放缓的核心原因。此外，油价中枢降低带来全部通胀压力下降，核心通胀的“聚乙烯周期”影响也有所减弱，这是另一个原因。

　　如果美联储放慢加息节奏，笔者认为总体上对国内而言偏利多。首先，美国利率上行压力缓解，意味着中美利差缩窄的压力缓解，为国内货币政策保持甚至边际加大宽松进一步释放空间，有助于实现“六个稳”；其次，加息放缓叠加经济走弱，美元强劲势头将进一步失去支持，人民币稳定的基础更强，汇率稳定有助于稳定资本市场的信心；再者，美联储放慢加息步伐不会支持美股持续上涨，因为放慢加息是联储对美国经济低于此前预期的确认，但确实可能会通过缓解利率上行压力而减缓下跌的强度、幅度，也减少对国内经济的短期冲击。