张斌：货币政策变调为时尚早

　　中证网讯（记者 陈莹莹 见习记者 王舒嫄）中国金融四十人论坛高级研究员张斌4月24日在“CF40 2019年第一季度宏观政策报告媒体交流会”上表示，一季度经济有所好转，但在货币政策可松可紧的时候选择观望更安全，货币政策变调为时尚早。
　　张斌认为，市场内生的广义信贷需求不足是长期问题，仅靠货币政策支持是不够的。政府信贷扩张是短期内保持广义需求合理增长的必要保障。他建议尽快理顺基础设施建设的投融资机制，划清基建投资中政府和市场的边界，为公益和准公益类基础设施建设投资开辟更合理的融资渠道仍是当务之急。决定政府债务风险的，不仅包括债务率，债务融资成本、透明度、经济增长表现也同样重要。
　　长远来看，张斌认为，推进结构改革、让市场更有效是创造广义信贷需求的持久保障。短期内的货币政策抉择只能基于既定的经济结构，而不能过多依靠结构改革替代货币政策。
　　张斌表示，一季度经济数据开门红，很大程度上是广义信贷恢复增长以后经济活动的回补力量，对接下来经济表现也会有惯性支撑，对实体经济的影响在2-3个季度后会更加突出。
　　不过，张斌强调，接下来经济反弹还有诸多掣肘。一是全球贸易走势向下调整周期尚在途中，中国出口增长仍面临压力。二是制造业投资缺乏动力，从制造到服务的经济结构转型背景下，制造业投资面临趋势性下降。三是房地产销售乏力制约房地产投资。四是基建投资仍面临融资来源困扰。公益和准公益类基建投资融资缺口依然巨大，大规模的融资需求仍要寻求影子银行业务的支持，而该融资方式与地方政府债务管理新规和资管新规难以兼容，接下来基建投资资金来源仍是问题。