华泰期货：PPI短期见底可能性较大

　　中证网讯（记者 马爽）华泰期货研究院FICC组研究员蔡劭立5月12日发布的宏观大类点评报告称，4月PPI跌幅扩大，工业品通缩程度进一步加深，但短期见底的可能性较大。此外，近期国内经济活动复苏迅猛，5月PPI或呈现边际改善态势。

　　上述研究报告表示，从生产资料端看，PPI同比降4.5%，跌幅较上月扩大2.1个百分点；从生活资料端看，PPI同比增0.9%，涨幅较上月收敛0.3个百分点。分行业看，在30个主要行业中，PPI同比涨幅较上月扩大的有2个，持平的有1个，下滑的有27个；PPI 环比涨幅较上月扩大的有10个，持平的有5个，下滑的有15个。工业品价格跌幅扩大，工业品通缩程度进一步加深，行业盈利能力继续转弱。但根据先导指标提示，短期PPI见底的可能性较大。

　　此外，为对冲全球疫情对国内经济的冲击，国家仍在持续推出宽松的货币政策和更加积极的财政政策，存在继续降准降息、减税降费和发行地方政府专项债以及特别国债的可能性。考虑到疫情对国内消费伤害较大，修复时间仍较长；外需5月或转弱，出口将处于相对艰难时刻；拉动投资将成为必选项，5月部分工业品或会出现小幅度的需求反弹。从半年时间长度来看，国内周期经济整体筑底、走稳的概率较大，但难以出现持续强势的单边上行趋势。综上所述，5月PPI或继续处于底部区间，但跌幅可能会较4月将有所收窄。