申万宏源：预计年内CPI仍将延续下行趋势 下行速度或略慢于此前预期

　　中证网讯（记者 胡雨）7月9日晚间，申万宏源证券发布研报指出，6月CPI同比上涨2.5%，较5月回升0.1个百分点，符合预期并扭转此前三个月快速回落的趋势。综合分析，预计年内CPI仍将延续下行趋势，但下行速度略慢于此前预期，下半年CPI对货币政策不形成直接影响。

　　申万宏源证券指出，前期大幅改善后，肉类供给趋于稳定，猪肉价格有所回升，强降雨短期推升菜价，食品CPI时隔4个月再度反弹：猪肉价格环比上涨3.6%止跌回升，反映前期猪肉供给快速恢复过程在6月有所放缓；6月以来的持续强降雨天气亦导致鲜菜超季节性环比上涨2.8%，共同带动食品环比上行；鲜果仍供给充足，价格再度下跌。

　　6月数据提示下半年CPI或有新的边际变化：肉类供给快速改善的阶段基本过去，预计肉类价格至年底以稳为主，难以再度连续下跌；鲜菜供给较快，极端天气影响预计持续至7月，此后菜价或有回落；服务业供给持续好于需求的局面可能持续至四季度，服务价格预计仍将小幅走低。综合分析，预计年内CPI仍将延续下行趋势，但下行速度略慢于此前预期。

　　PPI方面，5月以来全球原油减产力度加大，需求展望有序改善，油价出现大幅反弹带动石油和天然气开采大幅上涨，推动6月PPI跌幅收窄。OPEC+加码减产，美国页岩油产量大幅收缩，同时全球主要经济体进入经济重启阶段，而油价从低水平大幅反弹，仍将对我国7月PPI形成直接传导，预计油价快速抬升不可持续，钢价煤价或伴随国内需求恢复止跌回升。