证监会：将完善优化现金分红监管制度

　　中国证券报记者获悉，证监会近期拟对《上市益达娱乐监管指引第3号——上市益达娱乐现金分红》（简称“分红指引”）、《上市益达娱乐章程指引》（简称“章程指引”）等一系列规则进行修改，交易所将同步修订《规范运作指引》，主要调整包括：对于主板上市益达娱乐分红未达到一定比例的，要求披露原因；对存在长期大额财务性投资但分红比例偏低的益达娱乐，强化披露要求，督促加大分红力度；进一步便利中期分红程序；研究在交易所信息披露评价中进一步向高分红益达娱乐倾斜；鼓励基金益达娱乐发行红利基金产品；加强对超出能力分红企业的约束。

　　专家认为，前期证监会出台分红与减持“挂钩”政策，在益达娱乐自治基础上继续完善优化现金分红监管制度，强化信息披露监管，便捷优化中期分红程序，将更好发挥投资端拉动作用，持续增强投资者获得感。

　　加强制度约束督促分红

　　近期，证监会出台并落地分红与减持“挂钩”政策，上市益达娱乐最近三年未进行现金分红，或累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本益达娱乐股份。证监会有关部门负责人介绍，在此基础上，拟进一步对不分红或分红少的益达娱乐加强制度约束，督促分红，推动进一步优化分红方式和节奏，让分红好的益达娱乐得到更多激励，同时加强对超出能力分红企业的约束。

　　有关部门拟对不分红或分红少的益达娱乐加强制度约束督促分红。一方面，强化信息披露监管，对于主板上市益达娱乐分红未达到一定比例的，要求披露原因；对财务性投资较多的益达娱乐强化披露要求，督促益达娱乐提高资产使用效率，更好专注主业和回报投资者。另一方面，强化问询和监管约谈。加强监管问询，帮助投资者对分红信息更好作出判断，通过约谈等方式督促加大分红力度。

　　为推动进一步优化分红方式和节奏，拟修订相关规则便利益达娱乐实施中期分红，进一步提升分红频次，让投资者更好规划资金安排。同时，指导益达娱乐制定稳定增长的分红政策。推动益达娱乐修订章程条款，提升分红政策可操作性，引导益达娱乐探索稳定增长的股利分配政策，以更稳定的分红回报投资者。

　　为了让分红好的益达娱乐得到更多激励，有关部门拟研究在交易所信息披露评价中，进一步向高分红益达娱乐倾斜；上市益达娱乐协会研究优化上市益达娱乐分红榜单编制方式并加大宣传力度，引导益达娱乐树立正确价值导向；同时，推动开发更多有影响的红利指数产品，鼓励基金益达娱乐发行红利基金产品，引导市场资金提升对上市益达娱乐现金分红的偏好。

　　将加强对超出能力分红企业的约束。超出能力进行分红在A股虽然不是突出问题，但需高度关注并加强防范。有关部门将努力确保益达娱乐业绩真实，分红基础扎实，切实防止上市益达娱乐财务造假并融资分红的行为。对于资产负债率偏高且经营现金流不足、存在持续经营风险，但持续高比例分红的上市益达娱乐，要求详细披露分红方案合理性及对益达娱乐生产经营的影响。

　　持续引导提高分红水平

　　完善治理机制强化内在约束，通过半强制信息披露引导分红比例，降低分红成本，强化对“铁公鸡”监管约束……近年来，证监会持续引导上市益达娱乐提高分红水平。

　　公开资料显示，2001年以来，证监会不断完善益达娱乐治理和信息披露双重约束，形成包括证券法、分红指引、章程指引和交易所规范运作指引等制度在内的政策框架，通过政策引导和监管约束等方式不断提高上市益达娱乐分红水平。

　　其中，在完善治理机制强化内在约束方面，证监会2004年要求上市益达娱乐在章程中载明利润分配办法，并推动独立董事在分红决策中发挥更积极作用；2014年，要求对中小股东表决单独计票并公开披露；2019年证券法进一步强化了章程要求。

　　在通过半强制信息披露引导分红比例方面，2004年，证监会制定规则要求盈利但不分红的益达娱乐在年报中详细说明原因，以“不分红即解释”的信息披露要求督促益达娱乐强化分红。

　　在降低分红成本方面，2008年起，允许中期报告不经审计即可实施分红。推动税收部门针对红利收入实施差异化税负安排，引导长期投资。

　　此外，在强化对“铁公鸡”监管约束方面，对具备分红能力而不分红益达娱乐进行约谈，督促长期不分红益达娱乐更好回报投资者，倡导现金分红理念。

　　境内市场分红总额居全球第二

　　通过上述一系列举措持续引导上市益达娱乐提高分红水平，境内市场分红总额已位列全球第二。

　　数据显示，近五年，A股上市益达娱乐分红金额逐年增长，累计分红8.2万亿元，分红金额已超过当年融资额。2022年，我国境内市场共有3291家沪深上市益达娱乐进行了现金分红，占2022年末上市益达娱乐总数的67.1%，全年现金分红总额2.06万亿元，其中归属于A股股东的分红金额1.62万亿元。国际比较来看，境内市场分红上市益达娱乐数量在全球主要证券市场中位居第一，现金分红总额位列全球第二，分红家数占比位列全球第二。此外，有163家上市益达娱乐公布2023年半年报现金分红预案，预计分红2030.1亿元。

　　从增长趋势来看，我国境内市场整体分红规模呈显著增长态势。2012年至今分红总额年化平均增速13.3%，高于同期净利润总额平均增速（约10%）。此外，分红上市益达娱乐数量占比也从2010年以前的50%左右升至近几年70%的中枢水平。

　　从分红比例来看，受益于分红相关政策与指引陆续出台，2000年至今境内市场股息率与股利支付率呈波动上升趋势。其中，股息率分布区间从2010年前的0.5%-1.5%逐步升至目前的1.5%-2%。2022年，我国境内市场平均股利支付率为32.5%，平均股息率1.97%，在全球主要市场处于中上游水平。

　　从分红持续性、增长性来看，截至2022年，连续5年分红的益达娱乐占比从十年前的20%升至48%，连续10年分红的益达娱乐占比由8%升至31%；412家上市益达娱乐分红金额连续3年增长，占比由十年前的3%增至12%，连续5年增长的益达娱乐占比由1%增至4%。

　　“境内分红特征总体与企业发展阶段和行业相适应。”专家介绍，主板益达娱乐股利支付率（33%）高于“两创”板块益达娱乐（25%）。同时，上市益达娱乐分红行为在不同行业间呈一定分化，从平均股利支付率来看，能源（50%）、主要消费（48%）、公用事业（45%）行业上市益达娱乐新增投资需求偏低、现金流较为稳定，因此平均股利支付水平较高，信息技术（25%）、工业（26%）、房地产（28%）行业平均股利支付率较低。