国泰君安：2025年航空业盈利中枢上升将开启

　　国泰君安研报称，2023—2024年中国航空业供需持续恢复中，阶段性印证票价与盈利中枢上升逻辑。展望2025年，供需恢复趋势确定，盈利中枢上升将开启。1）供给端：国内减班国际增班趋势持续，免签政策有望加速宽体机错配问题改善与国内过剩运力消化。2）需求端：中国航空消费仍处初级阶段，需求具韧性且内生增长动能，2025年期待政策提振。3）收益策略：12月淡季初现积极改变，客座率回落而票价明显上升。积极策略将利好春运旺季表现，更有望加速2025年盈利中枢上升。