中银证券：预计未来3-4个月CPI同比增速或将维持负增长

　　中证网讯（记者 胡雨）12月9日，国家统计局公布11月CPI及PPI数据：11月CPI环比下降0.6%，同比下降0.5%；PPI环比上涨0.5%，同比下降1.5%。12月9日中银证券发布报告指出，预计未来3-4个月内CPI同比增速都将维持负增长，但仍维持2021年CPI同比增速走势前低后高的判断；PPI数据需关注工业企业补库存和利润增速变化。

　　中银证券指出，11月核心CPI同比增速第五个月持平在0.5%的增速水平上，但受食品价格特别是猪肉价格同比增速下行的影响，CPI同比增速超预期落入负增长区间；考虑到当前在猪肉的主要影响下食品价格维持快速回落的趋势，以及一季度CPI同比基数较高的影响，预计未来3-4个月内CPI同比增速都将维持负增长。不过中银证券认为，随着经济增速和居民收入回升，消费需求持续回暖，核心CPI有上行动力。维持2021年CPI同比增速走势前低后高的判断，预测全年CPI同比上涨1.4%。

　　PPI数据方面，中银证券指出，从月度数据来看，在外需和内需共同带动下，工业企业补库存趋势继续，但上游行业价格表现出现差异，其中采掘业和原材料业价格环比上升速度更快，加工业相对较慢，需要关注工业行业利润是否会出现向上游倾斜的情况，并且在生活资料价格表现疲弱的情况下，上游价格的提升是否挤压中游和下游制造业的利润空间。