中银证券：必选家电需求向上 新兴家电扩容空间较大

　　中银证券指出，从必选家电来看，21年将延续2019年下半年以来竣工回补的趋势，带动后周期类必选家电需求回升。在疫情缓解的大前提下，21年竣工继续回补将使得必选家电面临的需求基础向好，行业增速将上行。同时，必选家电行业经历疫情后行业格局进一步优化，龙头企业将充分享受必选家电需求回升的红利。从新兴家电来看，小家电终端市场规模虽已达3000亿以上，但人均消费额/量都与发达国家有明显差距，未来伴随可支配收入提升仍有明显扩容空间。同时，小家电行业集中度低于白电，龙头份额亦有提升空间。因此，即使部分品类和益达娱乐在21年面临一定的基数压力，仍应以更长远目光来看待。推荐：格力电器、火星人、老板电器、浙江美大。建议关注：海尔智家、美的集团、新宝股份、九阳股份、石头科技。